知识产权证券化有哪些风险？

知识产权从某种意思上来说，是国家主权机关通过法律手段平衡创新产业利益冲突而制作的一种无形权利，其诸多特性与普通财产截然不同。将普通资产证券化的手段直接应用于知识产权证券化，将会引起一系列难以预想而特殊的风险。对于知识产权证券化，发起人能否实现融资目的，以及投资人能否实现获利目的，最关键因素在于基础资产品质的优劣，这是由于基础资产品质的优劣直接影响到知识产权资产支撑证券的信用评级，而资产支撑证券的信用评级决定了投资者是否具有投资意愿。另外，由于知识产权本身具有时间性、无形性等特征，会进一步加剧基础资产的现金流不稳定、资产组合难以合理安排，以及基础资产信用不稳定等问题，这些都会进一步加剧知识产权证券化过程中的法律风险。下文将对知识产权证券化的风险及防范措施进行详细的说明。“基础资产池”构建过程中的风险“基础资产池”构建过程中产生的主要法律风险包括知识产权评估风险、权属认定不清风险、超期及价值减损风险、知识产权稳定性风险，以及基础资产的审核风险。知识产权评估风险主要由于知识产权的价值评估一直是知识产权运营中的重大难题，知识产权证券化过程中对知识产权价值进行评判时可能会出现资产价值虚高的问题，这就导致SPV进行破产清算时，将会极大地损坏投资人的利益。权属认定不清风险这要是有知识产权权属问题具有多样性，可能会导致权利主体的不准确认定或者错误认定风险。超期及价值减损风险通常是由于知识产权具有超期、未缴费失效或者知识产权技术被淘汰而引起的减损风险，且与普通资产相比，知识产权的超期及减损风险更加难以预料。知识产权稳定性风险主要是由于知识产权稳定性难以判断，容易遭遇侵权诉讼或者违约诉讼等风险。基础资产的审核风险是指对知识产权产生的现金流进行评估时缺乏可供参考的历史数据，与知识产权相关产品的市场占有额、模仿的难易程度等风险都难以被调査，这就导致知识产权基础资产审核十分困难。知识产权资产证券化交易过程中的风险知识产权资产证券化交易过程中的法律风险主要包括SPV法人结构风险、信息披露文件及财务报表的风险、合同违约风险，以及证券化文件被撤销风险。SPV法人结构风险主要由于SPV并非实体公司，而常被称为“空壳公司”，只拥有名义上的资产和权利，在确定基础资产池后，原始权益人须将基础资产池“真实出售或者通过设立信托转让给特殊目的机构(SPV)，而SPV却通常需要委托他人进行管理和控制，受托的管理机构作为投资人的代表持有证券的全部收益，收取证券本息，被支付投资者，故投资者的利益是否得到保护与其受托的管理机构与知识产权证券化的原始权利人是否有利益输送有很大的关系。SPV法人结构虽然有效隔离风险，但隔离风险的效果却取决于其委托人。信息披露文件及财务报表的风险主要来自两个方面:一方面，来自证券发行信息披露文件存在不实陈述，在证券化各个环节当事人较多，拥有基础资产的原始权利人、SPV、信用增级机构、会计师、律师、证券承销商、服务商等各个环节的当事人都有可能发生不同程度的虚假陈述或者欺诈行为，这就使得知识产权证券化过程中设计的法律文件存在弄虚作假的情况，势必会给投资者带来巨大的损失;另一方面，由于证券化过程中涉及各方当事人知识产权相关的经验通常不足，知识产权证券化的信息披露文件存在对知识产权的价值及稳定现金流的误判、误认等风险，会极大影响投资者的投资判断及策略。合同违约风险是指在知识产权证券化的过程中，知识产权证券化的一方当事人违反合同定而给当事人的其他人造成损失的可能性风险。例如，如果知识产权许可协议的被许可人违约，不按照知识产权许可协议支付知识产权许可使用费，就很有可能导致知识产权的基础资产池的收益带来现金流周转困难。证券化文件被撤销风险主要来自与知识产权相关的法律还有待完善，存在灰色地带，且又由于知识产权难以估价故容易导致知识证券化的相关文件条款与法律规定的条款相冲突时，法院判定知识产权券化文件无效或者失效的情形。

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